前瞻指引以致于？美债收益率下降后警惕市场出现剧烈波动

在宾夕法尼亚州证券交易委员会连续第二次暂停加息后，上周美股创下1年来最佳大关观感。但分析师警告，对冲可能高兴得太早了，系好安全带迎接更为坎坷的旅程吧……

产品担忧股票价格显示，产品将保持一致冷漠，尽管个股对第二季度的反应无论如何不是这样。如果短期产品再现反转，不用令人惊讶。

标普500股票价格（SPX）上周攀升了5.9%，为2022年11月初以来的最佳大关观感，道琼斯股票价格（DJI）攀升5.1%，纳斯达克综合股票价格（IXIC）攀升6.6%。此前宾夕法尼亚州证券交易委员会暂停加息，非农人力资源报告显示劳动者产品降温。

难怪基准标普500股票价格（SPX）在短期内反转亲率并预示连续性程度的芝加哥期权交易所反转亲率股票价格（VIX）从10月初近22的峰值降到14.9。这是一个精神状态，表明对冲在经历了在此之后的担忧之后，从未不必担心，并重新研习了热爱产品。

然而，不同个股的观感却大相径庭。虽然产品反转性有所下降，但发布第二季度的公司恒指却大幅反转。Roku（ROKU）， Shopify（SHOP）和Palantir Technologies（PLTR）在第二季度发布后涨极限20%，而Paycom软件（PAYC），安森美半导体（ON）和Estée Lauder（EL）上升19%或更为多。

不过，平均而言，产品的惩罚极少奖励。Evercore ISI的数据集显示，营收和销售均最少在短期内的公司恒指平均仅攀升0.3%，而两者均未极限出在短期内的公司恒指则平均上升4.8%。两者间的相差（5.1%）大于历史文化平均低水平（4.1%），因为升幅比历史文化平均低水平小，跌幅则更为大。

第二季度大体上观感还不错。根据Evercore的数据集，到此前，标普500股票价格（SPX）成分股的每股收益极限出在短期内6.9%，年销量略优于在短期内，利润亲率也优于在短期内。股市的问题在于对冲似乎在展望未来，而标普500股票价格（SPX）今年以来从未攀升了两位数，从未市价了这些利润。

Tolou Capital Management创建者斯宾塞•哈基吉尔（Spencer Hakimian）暗示，“我认为，推动产品反转的因素是，产品从未消化了2024年和2025年的（营收）增长，如果营收从未发挥作用增长，恒指就必须上升。”

安森美半导体将其令人失望的第四季度利润在短期内归咎于车也芯片需要疲软，随后该公司恒指上升22%。对前景持悲观一贯的并非只有它咖啡店。从10月初3日到11月初2日，从未咖啡店公司在发布营收时大幅提高了对第四季度的每股收益在短期内。

哈基吉尔知道，“如果前瞻指引很弱，那就真的要进去了。”

现有，宾夕法尼亚州股市正要从债券产品获得来龙去脉，上周10年期宾夕法尼亚州国债收益亲率从未上升28.9个基点至4.557%，为3月初份以来的第二大大关跌幅。此前，10年期宾夕法尼亚州国债收益亲率的持续上升曾掀起对冲担忧。问题在于，极低的利亲率可能会导致经济下调，并危及2024年和2025年的企业营收，仅这一点就意味着产品将更为加政治危机。

Catalyst Capital Advisors协同创建者大卫•鲍尔（Did Miller）暗示，“鉴于我们从未过了宾夕法尼亚州证券交易委员会试图将利亲率维持在极低低水平的阶段，VIX极限出接近20的低水平将是极为正常的。你可以在短期内VIX将极限出18至19的低水平。”

因此，对冲需要系好安全带，因为在此之后还将迎来一段坎坷的旅程。