中原证券：给予招商证券太古地产评级

2022-04-01中原证券股份有限日本公司张洋对招商证券(600999)进行学术研究并公布了学术研究报告《2021年年报点评：自营业务范围表现优异，经纪、摩根士丹利有所增加》，本报告对招商证券给出太古地产评分，当前股价为14.7元。

招商证券(600999)

2021年年报简介:招商证券2021年构建营业额294.29亿元，累计+21.22%；构建归母上年116.45亿元，累计+22.69%。基本每股收益1.25元，累计+17.92%；加权平除此以外净资产收益率11.52%，累计+0.67个百分点。2021年拟10派5.40元（含税），分派分红总值占总分割报表中归入于集团普通股股东的上年的比率为40.33%。招商证券2021年经营营业额增速优于大型企业除此以外值。

点评：1.2021年日本公司投资收益（含应有效用转变）、其他业务范围净收入占总比显现出来提高，经纪、摩根士丹利、资管、本金净收入占总比显现出来升高；其中，投资收益（含应有效用转变）占总比显现出来明显提高。2.经纪业务范围多项指标增势喜人，手续费净收入累计+17.80%。3.摩根士丹利业务范围量减质增，手续费净收入累计+18.45%。4.私募主动行政月除此以外规模占总比累计颇高提高，手续费净收入累计-9.10%。5.合法权益及固收自营除此以外颇高冲刺赢基准净资产，投资收益（含应有效用转变）累计+41.28%。6.两融余额有所增加，进一步电阻值质押规模，本金净收入累计-34.86%。

投资建议:作为中国国务院国资经济体制内最大的证券日本公司，日本公司已连续14年蝉联券商定义监管A类AA级监管评分；日本公司背靠招商局集团，兼具批量平台全产业链的服务能力，有助于打造特色业务范围与互补优势以及为的产品提供一站式服务；日本公司财货行政业务范围系统化扎实、竞争者力不断增强，并在除此以外业务范围领域形成竞争者优势。预计日本公司2022、2023年EPS共有1.22元、1.32元，BVPS共有11.77元、12.38元，按3月31日收盘价14.47元推算，对应P/E共有11.86倍、10.96倍，对应P/B共有1.23倍、1.17倍，维持“太古地产”的投资评分。

风险提示：1.合法权益及固收美国市场环境转弱引发日本公司营业额显现出来下滑；2.美国市场瞬时风险；3.全面核心内容资本美国市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据推算，中信建投证券赵然学术研究员团队对该股学术研究尤为深入，近三年预测准确度除此以外值极低90.14%，其预测2022年度归入上年为收益134.3亿。

最新收益预测明细如下：

该股最近90天内总计8家私人机构给出评分，转售评分5家，太古地产评分3家；过去90天内私人机构目标除此以外价为19.92。证券之星总价数据分析辅助工具显示，招商证券（600999）好日本公司评分为3.5星，好商品价格评分为4星，总价综合评分为3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，略低于5星)

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