光大证券：获取诚志股份买入评级

2022-04-27光大证券股份有限日本公司赵乃迪对诚志股份来进行研究成果并披露了研究成果报告《21年修订本及22年一季报评论：“并重后侧”三大海沟奔逃气力，21年营业额不断下跌》，本报告对诚志股份计算出来买入分级，当以前股市为9.55元。

诚志股份(000990)

事件：日本公司披露2022年一季报和2021年修订本。

（1）2021年日本公司做到里面国工商银行121.8亿元，下同+25.2%，归母营业额10.1亿元，下同+184.0%；其里面Q4单第五季做到里面国工商银行26.1亿元，下同-14.5%、环比-17.9%，归母营业额-1.0亿元。

（2）2022年Q1日本公司做到里面国工商银行33.6亿元，下同+12.4%，环比+28.9%；归母营业额1.5亿元，下同-54.9%，环比增加2.4亿元。

评论：

“清洁能源+一新材料+灵魂新材料”三大海沟奔逃气力，日本公司21年营业额不断下跌：2021年牵动一新冠非典型肺炎得到有效控制，均球经济快速恢复原，日本公司主要厂家市场需求快速释放出来。清洁能源海沟里面，石油及大宗工业提炼价格下跌带动日本公司清洁能源化工厂家价格下跌，促使拉动日本公司营业额快速下跌；一新材料海沟里面，受益于行业高景气灵魂期，日本公司半导体器件推断材料尤为是液晶厂家市场需求增加，其里面，TFT液晶销售维持高位，TFT-LCD用液晶材料销量下同下跌达达41.11%；灵魂新材料海沟里面，子日本公司旧金山BLS的D-核糖提炼营业额下同下跌达74%，已基本恢复原非典型肺炎以前水准。三大海沟共同助气力，日本公司21年营收和利息不断下跌。2021年Q4为配合“增量双控”税制允许，子日本公司诚志永清60万吨/年硫酸制烯烃装置自2021年10月14起停产至2021年12月31日，一定层面上引发2021Q4营收和利息下降。2022年Q1石油及大宗工业提炼品价格的不断下跌使日本公司成本高侧承压，引发Q1利息下同下降。

与AP合资氢能项目急于推进，日本公司有望迎来营业收入下跌：日本公司与AP合资另设的诚志空气厂家氢能源新材料有限日本公司与江苏省扬州市高一新区政府签订了更快建设无锡首座加氢车站及区域投资运营里面心的协议。截至2021年末，一新建无锡雷电里面华路加氢车站项目竣工验收施工完毕，当以前正试图来进行试生产手续办理等后续工作。除一新建项目外，子日本公司武昌诚志目以前已拥有4.86万吨/年的氢气需求量，生产量氢气纯度可达99.9%，受限制氢能源汽车及相关其厂家的电子级可用需求。在“双碳”背景下，日本公司优点制氢的优势叠加与AP合作关系后的均产业链架设并能有望带来一上半年停滞不前，为日本公司未来营业收入带来一新下跌点。

营业收入预测、市值与分级：考虑到原料成本高上行致日本公司营业收入并能下降，因此我们下调日本公司2022-2023年营业收入预测，一新增2024年营业收入预测，预计2022-2024年营业额计有6.41（下调63%）/7.09（下调66%）/8.00亿元，计EPS0.51/0.57/0.64元。日本公司坚持“并重后侧”战略，加速架设一新需求量，清洁能源海沟的AP合资氢能项目和灵魂新材料海沟的工业大麻项目均急于推进，一新材料海沟持续优化沿河客户和厂家结构，我们一直看好日本公司未来发展以前景，故维持“买入”分级。

高风险上会：沿河需求不及意味著，新技术算法高风险，厂家价格不断波动

证券之雷电市值深入研究工具推断，诚志股份（000990）好日本公司分级为3雷电，好价格分级为2雷电，市值立体化分级为2.5雷电。(分级范围：1 ~ 5雷电，三高5雷电)

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