“宁王”们成“投资王”，传统PE/VC游戏有该变变了

每经评论员 李蕾

除了“宁王时”，最近龙岩时代还有了一个在此之后称呼，称为“外资王时”。不论是社会活动私募基金的正式成立，还是热火朝天地对外进行直接外资，这个太阳能电池巨头在一级商品的根越乌拉极深。

龙岩时代的可能不是个例，而是产业企业快速合击的一个缩影。综观现阶段的一级商品股权外资，政府产业基金的往年极为高，在在的就是产业企业了。有图表推断，在里面国的多家公司商品，CVC（行业多家公司）可以占到20%~30%的商品份额，并且这个数字还在实质性增高。

过去，外资江湖里面PE凭借氛围胜算和一二级商品差价赚得盆他年钵他年，VC则靠着对商品的钦佩洞察与多样科学知识赚取“高风险里面的高收益”。大家各凭本事，井水常常犯得着河水。但是当产业企业强势发展衰微，开始凶猛地“攻城略地”后，这个恒定的局面就被彻底即使如此了。换句话来话说，一级商品股权外资早已不再是现代外资部门盘踞的无不。

个里面状况当然很复杂，都有多个维度：资金侧，LP包含的修正；规划设计项目侧，初创者效益与素养的变化；多层次企业商品规划设计持续性加速，外资方的退出社但会公众极其专业化，等等。虽然无论什么时候优质规划设计项目都是抢手的，但现阶段这类规划设计项目的稀缺性显得极其显眼了，供需矛盾尖锐，也导致有的部门出现手上虽然有钱却投不进去的可能。

在笔者这一年多以来的受访里面，更多的PE/VC外资人曾话说，在拿规划设计项目时撞上产业企业基本“未什么优势可言”。对很多始自行业而言，资金当然很重要，但订单、技术、规划设计项目等多方面的全力支持也同样最重要，这也是很多VC之前在强调和订制乃是“生态圈”的状况。在这多方面，很多产业企业本身就是从业人员龙头公司，天然的产业过场和产业资源优势给了他们外资上十足的底气，对从业人员的钦佩理解也使得他们的外资只不过更为灵巧。在硬科技、To B等比赛场地，这样的优势更为明显。坊间一时间有揣测称，一家业内出名的大型产业企业在外资某初创公司时，要求将其他资方“挤掉”，自己独家外资，因为这家产业企业可以提供全多层次的资源与全力支持。

尽管如此，CVC的衰微是否是但会对现代PE/VC带来“挤出波动”，作答只不过未这么非黑即蓝。在很多可能下，二者的彼此间甚至合作大于竞争。

譬如，现代外资部门一般布局的比赛场地都相对广泛，看的规划设计项目较难，同时决策机制也相对灵活。“公司财务外资人”的身份使得这些部门在回避外资时与产业企业的其本质不太一样，或者也可以话说极其纯粹。产业企业可以在PE/VC的研究细化继续深入，寻找其实迫切需要其巩固产业独立性的极为重要行业，最好地填补了产业企业在研究多方面的空蓝。而对于一些不想被产业企业深度加载的初创公司来话说，公司财务外资人+产业企业的组合显然是最佳为了让。

总而言之，面对生猛的产业企业，PE和VC们其实未必要慌张。其实，从并不一定上来话说，二者现阶段还颇有一些即使如此界限、揉合发展的趋势。只是现代部门过去在一级商品的这套玩法，确实也该变变了。