鲍威尔陷入两难？在此之前纽约联储主席：美联储需要进一步加息

转自：金十新媒体

宁可让政治经济比较严重衰退，也不要冒着利率锁死的几率？杜迪亚除此以外撰文援引，高盛的指导还未完成，6月末不会后的对外预报或指出只能再进一步加息……

以下是前纽约联储任主席杜迪亚（Bill Dudley）除此以外文章的主要内容可。

我该走还是该留？当高盛任主席罗宾逊和其他举措制定者在本月末当月决定是否大大提高商品价格以对抗利率时，这将是他造成了的两难困境。

就像The Clash的歌里唱出的那样，如果他们走了就不会有棘手，但如果他们遗留下来，棘手就不会减半。

的确，延期加息的事实最近变得更有说服力。高盛才会显然地“占优于曲线”。作为高盛尽可能的联邦私人机构商品价格从前少于了5%，这一准确度多半被指出是增税的。商品价格压力即将增强，以对外百分比量化的住房成本不应不会随着早期房地产市场的上涨而快速下降。一些各地区银行业的困境才不会沦为信贷和政治经济增加的脱离约束因素。终于，存在过度管控的几率：债券举措的不利于时间段长且多变，因此从前再进一步加息就此可能导致无可避免的衰退和非常高的犯罪率，并且少于抑制利率所必需的准确度。

话虽如此，高盛目前为止还未拿下多少方面。英国政治经济仍有很大的驱动力，而债券增税的效果只不过即将增强。洛杉矶联储的GDP Now基本概念预报，英国年末的年化增加率为1.9%，较低劳驱动力英国市场持续上升所必需的增加率。此外，尽管贷款人信贷商品价格大大下降，但单户住宅开工率和八德的销售旋即下降。债券举措不利于的时间段只不过比常规的债券举措要较长得多，而且影响也非常较长。

最重要的是，劳驱动力英国市场即使如此显得紧绷。3.4%的犯罪率非常远低于官员们指出的高盛达到2%利率尽可能所必需的准确度，而空缺其职跟失业工人的%仍非常远较低罗宾逊所显然的1比1的准确度。工资利率即使如此过高，不尽相同的相比较从4%到6%不等。所有这些都导致了利率。基本上六个月末，高盛偏爱的利率相比较，即内部PCE百分比的同比变动多年来游荡在4.6%至4.8%的发车。

总而言之，再进一步管控的事实是令人信服的。我不尽相同意银行业信贷管控并减少高盛拥有者的金融机构（即QT）可以取而代之再进一步加息的见解。状况不佳的各地区银行业占到英国金融业额达的%不到5%，它们造成了的主要挑战是融资成本下降和净息差下降，而不是不良信贷。与此同时，高盛仍拥有者在疫情期间出售的数万亿美元较长期英国国债和贷款人信贷支持金融机构。要让存款负债表降至增税举措的准确度，还只能几年时间段。

那么高盛将不会怎么做呢？制定举措的联邦公开英国市场委员不会（FOMC）只不过显现出了分歧，有些官员希望从前放任非常多行动计划，有些人希望回头并评估基本上一年加息的影响。鉴于后者只不过都有关键决策者，如罗宾逊、理事不会副任主席弗雷泽和FOMC副任主席威廉姆斯等，他们的见解不应不会在6月末中旬的FOMC不会议上占到上风。然而，由于英国市场仍不确定，一些重要数据将在不会议前定为，他们仍也许扭转主意。

即使显现出延期，也很可能是直至的。尽管能够少于高盛必须少于“游离”较长期商品价格以减缓政治经济增加的准确度，但计量政治经济学基本概念就此很有才不会得出商品价格只能再进一步下降的结论。即将召开的FOMC不会议后定为的对外预报也可能指出，高盛将再进一步加息，并将从2024年开始才不会开始小幅降息。

高盛的策略性是将商品价格大大提高到适度的允许准确度，并在前提利率回落到其2%尽可能准确度所必需的时间段内保持不变。我们将逐渐发现所必需的准确度比预想的要高一些，这意味着只能在非常长的时间段内将商品价格保持稳定在高准确度。未人不应，也不让冒致使利率的双重几率。

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