长江镍周评：宏观转弱及供需双承压驱动镍价跌势未止 本周镍价冲高放缓

一、本周国外结算铅可得正向

▲CCMN结算铅本周正向图 阻碍本周铅可得正向的主要因素回顾：

复盘本周铅可得正向可谓是大起大落，宏观侧，近来披露一系列图表显示澳大利亚经济体制疲软，澳大利亚上周朝请失业金人数略有降极低，得出结论劳动者商品正在日益回落，零售经销商增高以及制造业大型活动减慢，进一步支持了央行在下个年初预期再次加息后显然在6年初暂停的本质；澳大利亚股市南主要股指周四股可得大跌，澳大利亚劳动者商品沸腾降极低了对经济体制衰退惧怕并扩大燃料消费惧怕，商品定可得空头意识强劲深受挫大跌；东亚旅游局4年初18日披露的主要经济体制指标显示，东亚一季度GDP去年同期增长4.5%，我国国外生产总值增速提振全球信心，沪铅周三在商品意识提振下攀升较低位，此外，美元的走弱，供应端紧缺惧怕变换极低储备筑底，盘侧空头回补文化氛围偏强依靠铅可得断断续续攀较低，由于基本侧依靠较差，冲较低后显著回落。

供应侧深入研究，2023年第一季度冶炼铅产能去年同期增长约36%，产能达5万吨附近。年初内东亚主要港口铅矿出货约230万湿吨，环比3年初同类型降极低99%。随着国外纯铅新增产能扩张和印尼铅铁大量流入商品，二级铅产能囚禁将带动产物为原生铅产能多余，利空铅可得，4年初17日，印尼披露4年初铅矿内贸定可得，深受2、3年初LME铅可得短时间大跌阻碍，印尼铅矿内贸环比增高13%。

消费侧深入研究，本周整体正向消费维持偏弱局侧，铅结算成交清淡，俄铅资源偏紧，升水报可得坚挺，上游专设热情减慢，上游更为多选择自产国产品牌；风电科技领域来看，随着风电汽车从业者快速增长，动力电池较低铅化发展趋势向好，使用金属铅踏入充电电池不可或缺的材质之一，动力电池用铅消费太大提升，踏入铅消费仅有卖点，合金特别，军工定全然铅没多久需自产，民用定全然铅消耗量太大增高，虽然铅铁及铅矿商品太大回暖，但铅铁及铅矿定可得极低，对纯铅定可得逐步形成受挫，从总体来看目前铅上游消费仍处于“强预期、弱现实”的局侧。

铝合金特别：本周五铝合金预备队合约最较低15415，收于15280，股市南0.29% ，本周上游铝合金消费深受以外基建地产项目拉动太大回暖，300系铝合金短时间去库，上游补库消费逐步付清，铝合金连续多日不断声浪；随着钢厂佣金的逐步修复，未来复产期望值加大，同业能否短时间仍待上游正向消费验证。

二、朋敦期货铅正向

▲ CCMN本周朋铅正向图 揭示朋铅商品：周朝，商品央行加息接近尾声，美元走弱，商品定可得飙升提振大宗商品，变换国外经济体制不景气度增高助兴期市南文化氛围改观下，朋铅较低开较低走，随着澳大利亚披露一系列陷入困境经济体制图表，以及上周澳大利亚每周获准失业救济金人数上升，得出结论劳动者商品正在逐步回落，地中海沿岸西部制造业大型活动急剧增高以及成屋经销商增大，商品对经济体制衰退预期惧怕加剧，邻近意识转弱，朋铅正向不稳定性偏弱。

三、朋铅周储备情况

▲ CCMN朋铅本周储备正向图 4年初21日LME铅储备总存量41124较前一日储备量增大414吨，本周消费侧呈弱表现朋铅储备去库缓慢并太大降极低，朋敦交易所储备不断增高将对期铅逐步形成受到影响，反之，则对期可得太大利空。

铅可得下周后市南展望

宏观侧，梅瓦尔言论“放鹰”，统称了使通胀率短时间增高到2%，预料去年货币政策将需要进一步转至限制性科技领域，联邦基金利率将多达5%，邻近商品不确定性意识陡变，有色金属周五承压下行；东亚东亚一季度GDP去年同期增长4.5%，停工复产稳步推进的宏观取材下，东亚经济体制彰显韧性，较低活力和较低潜力的较差发展形势，但随着境内外铅产能不断扩增，精练铅供应多余逐步扫描，产业供强需弱以及效益依靠松动短时间受挫铅可得，在本轮金属弱势群体同业后，压力或将继续显现，极低储备依靠铅可得，宏观意识促成正向，近来较低铅可得或抑制消费，短期铅可得或偏弱不稳定性。同意：铅可得以逢较低抛空兼有，不宜过度追空，肯定防范商品不确定性 本本质仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 客户服务电话号码0592-5668838）

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