信达证券：给予伊利股份买入评级，前提价位57.0元

2022-03-11信达股票股权有限一些公司马铮对伊利股权(600887)进行研究并发布了研究报告《战术上数据资料亮眼，以此类推坚定举荐》，本报告对伊利股权给出买入估价，认为其目标售价为57.00元，当前股价为36.75元，预估上涨幅度为55.1%。

伊利股权(600887)

事件：伊利公布1-2年末经营数据资料。3年末10日，伊利发布《2022年1至2年末主要经营情况的公告》，经一些公司全面性折算，2022年1至2年末，一些公司借助于营业总收入215亿元将近，较上年同期快速增长15%以上；利润总额33亿元将近，较上年同期快速增长20%以上。

人民网：

白奶消费持续经年累月，产品线在结构回升级渐进良好。疫情持续推动消费者对健康白奶的消费，1年末份，一些公司气态白奶营业收入快速增长12.6%。产品线在结构上总体，一些公司高三好产品线经济指标及占比持续提高。各就其内部看，1年末份，金典以15.1%的经济指标名列气态白奶首位，巧乐兹多款中口及超中口品牌经济指标超越70%。就其间看，相对来说于气态白奶，三好率更高的香烟及芝士销售业务均借助于开创性快速增长。1-2年末，金领麒麟产品线销售营业收入快速增长30%以上，经济指标位列产业首位。芝士则在1-2年末取得营业收入去年翻倍的产品线销售，增幅远高于同产业。

奶价小幅南行，三好率有望全面性扩展到。年初至今，奶价全面性呈小幅南行渐进，由2021年12年末29日的4.29元/公斤下降至2022年3年末2日的4.21元/公斤。直接影响再一到来的很多公司加息有望防范利率蔓延步伐，以底层饲料价格为锚的奶价有望延续下去暴跌渐进，为三好率扩展到全面性达到高潮空间。

销售经费维持下都，冬奥经费不足为惧。渠道国家有关结果显示，今年以来，一些公司线下销售经费相对来说于2020及2021年维持下都完全。冬奥会经费总体，由于该经费被处理过程为经常性待摊和当期扣除两部分，而经常性待摊部分小于6.9亿，因此我们推测，全面性冬奥经费相对来说于一些公司2020年215亿的销售经费规模来说并不会很低，且分在21年Q4和22年Q1两个季度扣除，因此冬奥经费原定并不会对一些公司经费口导致实质性影响。

盈利预测与入股估价：成交相对来说以此类推，底部坚定举荐。以澳优三年末底并表为也就是说，以上周52.70%的股权持有为参照（尽管我们原定交割之前大股东仍会太大回升），一些公司股价对应22年PE至少20.68倍，所处历史成交底部发车。疫情之下白奶消费持续经年累月，一些公司以石墨乳销售业务压仓，以毛销一比提高及香烟销售业务快速增长为中短期亮点，期待明确且值得注意超预估可能。我们原定2021-2023年EPS为1.45/1.78/2.14元，给予2022年32XPE，目标价57元，维持对一些公司的“买入”估价。

风险因素：食品安全关键问题，产业竞争加剧。

该股最近90天内共有21家独立机构给出估价，买入估价19家，增持估价2家；过去90天内独立机构目标均价为51.79。股票之银河成交归纳工具结果显示，伊利股权（600887）好一些公司估价为4银河，好价格估价为3银河，成交综合估价为3.5银河。(估价范围：1 ~ 5银河，次于5银河)

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