双节提振需求 9月麦芽糖阶段性反弹

摘要：9月初油脂接入形式化长期存在一定分化，橄榄产区用电负荷在逐步被囚，美豆续篇繁殖转至关键期，天气情况对单产预料影响仍至关重要

对于后市北油脂单边行情，尽管仍位处熊市北周期，但部分产区利空出清类比天气情况广告宣传因素长期存在，我们认为9月初油脂仍以阶段性反弹为主，在美豆新豆稻谷前用到短时间大幅飙升可能性不高。

邻近市北场来看，印度尼西亚6月初末供给大减，证明其去库效果显著，但其供给绝对值低位仍需一段时间降解，马来西亚橄榄油开采量出口原则上快速增长，仍位处建库周期中，关键在于对价格长期存在负荷，美豆即将转至稻谷期，目前调研数据显示其续篇开采量远胜在此之前预料那样乐观。

国内外来看，随着印度尼西亚出口放松，国内外橄榄油到港量及供给长期存在回升预料，相比之下，稻米到港下滑、限电允许开机率、双节将至激励需求，豆油供给短期难反弹，同样，菜油低位供给支柱盘面。

整体来看，9月初油脂接入形式化长期存在一定分化，橄榄产区用电负荷在逐步被囚，美豆续篇繁殖转至关键期，天气情况对单产预料影响仍至关重要，国内外豆菜油用电真实预料原则上偏紧，橄榄油用电近紧远松，短期油脂现货形式化支柱更为确实。

(社论来源：国元期货)

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