开源证券：国产医疗机械设备迎全球化下的新机遇 两个维度寻找投资机会

开源证券发布建议书援引，经过多年的演进，中所国卫生保健用具美国市场已初具为数，从美国市场演进紧致看，在社都会变迁经济演进、消费水平进一步提高、老龄化时加快、城市化时以及消费结构强化等多原因的驱动下，必将卫生保健用具企业美国市场为数保持一致增长。随着近年来必将年末出台工程建设规范、个人兴趣措施等一系列国策，卫生保健用具产业身体健康演进。与此同时，必将卫生保健用具企业呈现出企业结合及母公司重组凸显、美国市场集中所度进一步提高、的产品多元化时和智能化时等演进趋势，同样是应用乘积停滞的的产品，中所国制造具有明显的替代趋势。该行表示同意从两个出发点挖掘企业机都会：一是集采等国策曾受惠方，延揽若有为生命科学大分子耗材提供商昌红新能源(300151.SZ);二是短期可能有国策负面影响，但长间隔时间看能通过契合临床新需求、符合国产替代和发展趋势时能力的卫生保健电源及用具公司，延揽若有：翔宇卫生保健(688626.SH);曾受惠若有：迈瑞卫生保健(300760.SZ)、鱼跃卫生保健(002223.SZ)、普门新能源(688389.SH)、康拓卫生保健(688314.SH)等。

开源证券主要观点如下：

医改深入前推下，国产用具跨国公司在危与机中所追寻确定性及高经济衰退演进出路

随着新医改的前推，一些国策如统一耗材编码、耗材集采、DRG/DIP医保订阅等对卫生保健用具企业无论是管控还是经营方式将上都导致了深远影响，并重构了卫生保健用具厂家的产品发展趋势，改变了下一代演进解决方案。国内厂家紧跟国家医改步伐，追寻确定性赛道，鼓励前推应用强化、创新乘积、国产替代，并鼓励寻求乘船出路。

卫生保健用具跨国公司将在DRG/DIP、集采国策下追寻突围机都会，打开美国市场紧致

1)DRG/DIP国策将有利于术后专门设计耗材的放量。该国策对就医期间外的病患并没有订阅限制，因此可以在休养后专门设计耗材中所追寻机都会;

2)创新的产品和术式将大有可为。对于创新的产品和术式可由当地政府部门进行同样订阅申报;

3)加快AO护理前推速度快，二级诊所检验美国市场被打开。可根据患者情况和诊所系统处理过程向二级诊所推送未痊愈患者，进行中所风病患，二级诊所中所风护理耗材和检验电源而都会有机可寻;

4)DRG/DIP总量订阅下，特定术式及外高值耗材进行集采降价，降价紧致有机都会留给微创新和检验方式将美国市场。

5)日间外科手术量也而都会大幅进一步提高，外科外科手术电源和耗材紧致将被打开。为满足订阅国策要求，日间外科外科手术将承接外就医外科手术。诊所下半年开设更多的门诊外科手术间，外科外科手术系统搭建全过程中所的全套电源而都会增配，以及外科手术必备耗材下半年放量。

6)微创化时外科手术拉长就医间隔时间，进一步提高床位周转率。腔镜外科手术的分之一比而都会进一步提高，腔镜下的产品等而都会曾受惠。

国产影像电源、高值耗材、体内确诊、采取行动外科手术等美国市场下半年诞生放量

1)DRG/DIP+AO护理国策下检验电源下半年放量，如X射线成像机等;

2)生育国策下里斯尔中所风检查美国市场下半年诞生二次繁荣，如中所风电源、彩超等;

3)曾受人口结构老龄化时、身体健康观念进一步提高、卫生保健品质进一步提高与应用的发展等原因影响，体内确诊企业、家用卫生保健电源呈现出突飞猛进的演进态势;

4)实验性外科手术美国市场重点项目关心国产率较低，外销替代机都会大，经济衰退度持续的心肌采取行动和电生理外科手术美国市场。随着采取行动领域疾病剔除和确诊率的进一步提高，临床相关经验的随之进一步提高等，必将采取行动卫生保健用具美国市场为数预计将持续增长，采取行动卫生保健跨国公司亦将持续曾受惠于美国市场扩容。

5)生命科学大分子耗材供应商曾受惠于集采提量及发展趋势时，大分子耗材企业符合优质的ODM商业化，业绩将诞生放量期。

风险示意：国策前推不及预想、集采降价幅度超预想。

本文来源于开源证券卫生保健机械企业报告，分析师：洪明子，智通财经主笔：杨万林

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